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年末资金面例常偏紧 货币政策稳健格局未变

2018-01-13 13:19:09标签:操作 央行 市场

年末资金面例常偏紧 货币政策稳健格局未变

  2016-12-0115:24:19自01月13日起,央行公开市场资金投放力度有所减小,受叠加逆回购密集到期影响,公开市场操作出现连续小额净回笼,财经讯01月13日,中国央行进行300亿元7天逆回购操作、200亿元28天逆回购操作,今日将有2400亿元逆回购到期,由于当日逆回购到期规模为1400亿元,故单日净投放900亿元,结束了此前连续13日的净回笼操作,中国央行分别上调公开市场7天、28天期逆回购中标利率至2.5%、2.8%,此前分别为2.45%、2.75%,为今年01月来首次,7天Shibor报2.4960%,创15个月高点。

  同日开展的SLF(常备借贷便利)利率也全线上调,考虑到现在处于跨月及临近年末的时点,流动性供求压力阶段性加大,预计除常规逆回购操作外,央行通过其他方式释放流动性的可能性也较大,北京时间01月13日凌晨,美联储宣布加息25BP,这是美联储十年来第三次加息,资金面偏紧意在抑制金融杠杆对于近期资金面偏紧的主要原因,招商银行(行情18.49-0.32%,买入)总行资产管理部高级分析师刘东亮表示,01月份后,人民币对美元贬值速度加快,外汇占款下降压力加大,基础货币缺口扩大,央行选择继续通过公开市场操作投放流动性,流动性投放期限拉长事实上提高了投放资金的加权成本,导致货币市场利率水涨船高。

  另外,国库现金管理中标利率4.2%,较上期上行125BP,基于此,市场机构对宽松政策的预期从前三季度的相对乐观转为谨慎保守,再叠加月末、MPA考核等因素,导致资金面偏紧,这是耶伦2018年01月结束零利率政策以来第五次加息,此外,大行减少了货币市场资金融出,9至01月货币市场成交量也较之前有所下降。

  对此,01月13日人民银行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点,《金融时报》记者就此采访了人民银行公开市场业务操作室负责人,除此之外,监管层也通过强化对“影子银行”和理财业务的监测和限制系统性地推升了资金成本,岁末年初银行体系流动性需求较强,公开市场操作投标倍数较高,利率随行就市上行是反映市场供求的结果,同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应,从同业存款利率和同业存单利率来看,3个月同业存款利率已经由01月份的2.65%提高到01月13日的3.45%,6个月同业存单利率也由01月份的2.7%上行至01月13日的3.2%。

  实际上,无论是美联储的公开市场操作,还是人民银行过去长达二十年的公开市场操作,大部分时间中标利率都是动态变化的,分析人士表示,三季度以来,央行货币政策出现明显的目标变化,表现为央行重启14天期和28天期逆回购,加大中期借贷便利(MLF)长期限资金投放比重,防范“期限错配和流动性风险”的意图明显,目前货币市场利率显著高于公开市场操作利率,此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差,有助于修复市场扭曲,理顺货币政策传导机制,其中,01月以来,央行对逆回购和MLF操作期限结构进行调整,相继重启14天、28天逆回购,MLF操作则暂停3个月品种,使得逆回购和MLF操作的期限均有所延长。

  01月底以来人民银行已通过28天期、2个月期逆回购提供了8700亿元跨年资金,随着年末临近将合理搭配7天期、14天期逆回购等品种继续提供跨年资金,从银行间市场来看,01月份同业拆借加权平均利率为2.3%,分别比上月和去年同期高0.05个和0.31个百分点;质押式回购加权平均利率为2.35%,分别比上月和去年同期高0.07个和0.41个百分点,此外,预计01月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元,明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右,尽管政治局会议提出货币政策应注重抑制资产泡沫和防范金融风险,但前提是“保持流动性合理充裕和坚持适度扩大总需求”,总的来看,银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的”连平表示,虽然01月份CPI重返“2时代”,不过货币政策是否面临调整窗口,还需要进一步观察

来源:来宾生活网

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